2020年一季度，受新冠肺炎疫情全球蔓延影响，A股市场经历了剧烈波动和深度调整。从宏观环境到板块表现，从资金流向到政策应对，本季度市场呈现出鲜明的结构性特征。
一、市场整体表现：深V震荡中显露韧性
一季度上证指数下跌9.83%，深证成指下跌4.49%，创业板指逆势上涨4.10%。市场在1月份延续2019年末升势，2月3日春节后首日暴跌后迅速反弹，3月则在海外疫情恶化冲击下再度探底。相比全球主要股指普遍20%以上的跌幅，A股展现出较强韧性。
二、板块分化明显：医药科技领涨 传统行业承压
受疫情影响，医疗保健板块一季度涨幅达8.65%，口罩、检测、医疗器械等细分领域表现突出。信息技术板块上涨3.09%，远程办公、在线教育等"宅经济"概念受到追捧。与此同时，能源板块下跌15.23%，金融地产等传统权重板块普遍跌幅超过10%，反映了市场对经济下行压力的担忧。
三、资金面分析：北向资金大幅流出 两融余额保持稳定
一季度北向资金净流出178.97亿元，结束了连续9个季度的净流入，其中3月份单月净流出678.73亿元，创历史新高。与此形成对比的是，融资融券余额基本稳定在1万亿元以上，显示境内投资者信心相对坚挺。公募基金新发规模创历史新高，为市场提供了增量资金支持。
四、政策环境：逆周期调节力度加大
央行通过降准、降息、定向再贷款等措施保持流动性合理充裕，财政政策方面推出减税降费、专项债扩容等一揽子措施。新证券法正式实施，注册制改革稳步推进，为资本市场长期健康发展奠定基础。
五、外汇市场影响：人民币汇率承压但总体可控
一季度美元指数大幅波动，人民币兑美元汇率贬值1.6%，但兑一篮子货币保持基本稳定。外汇储备规模稳定在3万亿美元以上，跨境资金流动总体平稳。在全球流动性危机背景下，人民币资产展现出一定的避险属性。
展望后市，随着国内疫情得到控制、复工复产持续推进，A股基本面有望逐步修复。但需警惕全球疫情发展、世界经济衰退等外部风险。投资者应关注政策导向明确的基建、消费等内需板块，以及受益于产业升级的科技龙头，同时做好风险管理，把握结构性机会。
